2025年1月金融數據即將公布。專家表示，1月通常是信貸大月，有望實現開門紅。適度寬松的貨幣政策將繼續(xù)為經濟穩(wěn)定增長創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境，持續(xù)有效引導金融機構加大對實體經濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，保持金融總量合理增長。
信貸需求有支撐
專家表示，在金融高質量發(fā)展的要求下，信貸規(guī)模需要保持合理增長。預計1月新增信貸規(guī)模環(huán)比大幅上升，同比小幅少增。
從支撐新增信貸的因素看，北京大學國民經濟研究中心報告認為，一方面，財政政策與貨幣政策協(xié)同發(fā)力，支撐信貸需求；另一方面，房地產政策持續(xù)優(yōu)化也會對新增信貸形成支撐。
銀行票據轉貼現利率的變化，在一定程度上能夠反映信貸需求及投放情況。華源證券固收首席分析師廖志明表示，1月底，一個月期銀行票據轉貼現利率超過2%，反映當月信貸投放情況較好。在“早投放早受益”驅動下，銀行傾向于年初盡量多放貸，預計全年信貸投放節(jié)奏接近“4321”。
“預計1月新增信貸規(guī)模可能達到4.5萬億元至5萬億元，接近2024年初的水平，單月信貸新增規(guī)模有望進入歷史前三。”中金公司分析師林英奇分析，新增信貸投向以基建、高技術制造業(yè)、綠色貸款等對公貸款為主。
結合對新增信貸規(guī)模的預測，興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委表示，1月社會融資規(guī)模增量預計為6.4萬億元。其中，從政府債券看，2025年第一季度政府債發(fā)行節(jié)奏將較上年同期明顯提速，預計1月政府債融資規(guī)模將同比多增。
新口徑M1將更平穩(wěn)
人民銀行此前預告，今年1月起開始按修訂后的口徑統(tǒng)計M1，修訂后的M1數據與經濟增長指標的相關性增強。專家預計，新口徑下的M1同比增速走勢將更為平穩(wěn)。
“新口徑下的M1波動性將下降。”光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，將個人活期存款納入M1后，春節(jié)效應下對公與零售之間“蹺蹺板”對M1的影響將消除，M1波動性隨之下降。
廖志明預計，1月新口徑下的M1將同比正增長。截至2024年12月末，舊口徑M1余額為67.1萬億元，新口徑M1余額達110.9萬億元。“近幾年看，新舊口徑M1同比增速走勢接近，但新口徑下的M1同比增速走勢更加平穩(wěn)。預計1月新口徑下的M1同比增速為1.2%，舊口徑下的M1同比增速為-5.7%。”廖志明說。
M2方面，業(yè)內觀點認為，M2同比增速料相對平穩(wěn)。北京大學國民經濟研究中心報告稱，貨幣政策轉為適度寬松、房地產政策持續(xù)優(yōu)化，疊加比較基數持續(xù)下降、春節(jié)效應等，將對M2同比增速提供一定的支撐。
保持金融總量合理增長
“保持流動性充裕、金融總量穩(wěn)定增長”是人民銀行今年的重要工作之一，金融總量的穩(wěn)定增長，將為實體經濟回升向好提供有力支撐。
專家表示，隨著各項政策持續(xù)落地顯效，有效融資需求有望進一步改善，金融資源將更多流向重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，共同支持金融總量持續(xù)穩(wěn)定合理增長。
人民銀行副行長宣昌能日前表示，下階段，宏觀經濟政策將進一步強化逆周期調節(jié)，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，支持實現全年經濟社會發(fā)展目標。
中信證券首席經濟學家明明表示，要更好平衡經濟運行中的短期和長期因素，既要加大財政的逆周期調節(jié)力度以及更好發(fā)揮貨幣寬松對實體經濟的支持作用，從而提振消費、穩(wěn)定預期，也要通過科技創(chuàng)新以及發(fā)展新質生產力來培育新動能，推動經濟高質量發(fā)展。
來源：中國證券報
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